Analyse : victoire en niveaux de gris, un gros coup de pouce pour une décennie

Les représentations de la cryptomonnaie Bitcoin sont placées sur une carte mère de PC, dans cette illustration prise le 16 juin 2023. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo Acquérir des droits de licence

WASHINGTON, 30 août (Reuters) - Une décision de justice favorable à Grayscale Investments constitue un formidable coup de pouce aux efforts déployés depuis dix ans par le secteur des cryptomonnaies pour lancer un fonds négocié en bourse qui suit le bitcoin, même s'il n'ouvre pas immédiatement les vannes de ces produits. .

Un panel de trois juges de la Cour d'appel du district de Columbia à Washington a statué mardi que la Securities and Exchange Commission avait eu tort de rejeter l'ETF Bitcoin proposé par Grayscale sans expliquer son raisonnement, dans une affaire qui a été étroitement surveillée par l'industrie.

La décision exige que la SEC examine la demande de Grayscale, ce qui signifie qu'il n'y a aucune certitude qu'elle parviendra à une conclusion différente et donnera son feu vert au produit. Et l'agence de régulation, qui a annoncé mardi qu'elle étudiait la décision, pourrait faire appel.

Néanmoins, il soutient les droits de l'industrie des cryptomonnaies - qui est sous le choc d'une répression massive de la SEC - à une procédure régulière, et offre plus de clarté sur la manière dont elle peut répondre aux exigences de protection des investisseurs de la SEC, ont déclaré des dirigeants et des avocats.

Il s'agit de la deuxième victoire majeure de l'industrie après qu'un juge fédéral de New York a statué en juillet que Ripple Labs n'avait pas violé la loi en vendant son token sur les bourses. La SEC fera appel de cette affaire, qui est sur un terrain fragile après qu'une décision ultérieure ait remis en question son approche.

"Cette décision représente un autre exemple de tribunaux américains qui s'opposent à ce qui est largement considéré comme un dépassement réglementaire de la SEC dans le domaine des actifs numériques", a déclaré Christopher LaVigne, coprésident de la pratique de crypto-monnaie au sein du cabinet d'avocats Withers.

La SEC a refusé de commenter mercredi. "C'est une énorme victoire pour nous, pour nos investisseurs, pour vraiment la communauté crypto et la communauté des investisseurs dans son ensemble", a déclaré mercredi à CNBC le PDG de Grayscale, Michael Sonnenshein. Le Bitcoin a bondi d'environ 7% mardi, bien qu'il ait réduit certains gains mercredi. C'était le dernier à 27 206 $.

Un ETF Bitcoin au comptant donnerait aux investisseurs une exposition à la plus grande crypto-monnaie au monde en termes de capitalisation boursière sans avoir à la posséder. La SEC a rejeté toutes les demandes d'ETF Bitcoin au comptant, affirmant que les candidats n'avaient pas démontré qu'ils pouvaient protéger les investisseurs contre les manipulations de marché.

Il a cependant approuvé les ETF à terme Bitcoin sur la base d'un accord de surveillance du marché avec le Chicago Mercantile Exchange (CME), où se négocient la plupart des contrats à terme Bitcoin. Grayscale a fait valoir que la même configuration devrait être satisfaisante pour son ETF au comptant, puisque les deux produits reposent sur le prix sous-jacent du Bitcoin.

La cour d'appel a statué que la SEC avait arbitrairement rejeté la demande de Grayscale parce qu'elle "n'avait jamais expliqué pourquoi Grayscale détenant des bitcoins plutôt que des contrats à terme sur bitcoin affectait la capacité du CME à détecter la fraude". Le CME n'a pas immédiatement commenté la décision.

Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, le fournisseur d'indices réglementé au Royaume-Uni pour d'autres ETF Bitcoin proposés, a déclaré que la décision clarifiait que les sociétés de cryptographie cherchant à lancer des produits réglementés "devraient bénéficier exactement de la même procédure et de la même considération" que si elles proposaient des produits établis. titres.

L'approbation par le tribunal de l'accord CME offre également une voie potentielle pour répondre aux exigences de la SEC en matière de protection des investisseurs.

"Cela ne sera pas immédiat, mais c'est important dans la mesure où cela pourrait donner une feuille de route potentielle pour un produit réussi", a déclaré Joseph Toner, ancien responsable de la SEC et avocat chez WilmerHale.

D'autres sociétés ont des applications spot Bitcoin ETF auprès de la SEC, notamment le géant de la gestion d'actifs BlackRock (BLK.N), Fidelity et WisdomTree (WT.N). Ils ont proposé un accord de surveillance avec Coinbase Global (COIN.O), le plus grand échange crypto américain.

L'accord CME pourrait être plus attractif après la décision de mardi, ont déclaré certains dirigeants.

"Je ne serais pas surpris de voir de nombreux candidats tenter de transférer leurs accords de surveillance vers CME", a déclaré Seth Hertlein, responsable mondial de la politique du portefeuille cryptographique Ledger.